普利司通

拆解普利司通（ブリヂストン，5108）從 1931 年石橋正二郎在福岡縣久留米市把日本足袋事業的橡膠工藝延伸到輪胎起家、社名取自「石橋」英譯倒轉的 Bridge＋Stone，1988 年以 26 億美元擊退倍耐力搶親、拿下美國泛世通 96.4% 股權完成當時日企最大海外併購之一，長成年營收 4 兆 4,295 億日圓、全球 11 萬 5,716 名員工、事業橫跨約 150 個國家的世界第二大輪胎廠（第一為米其林、已連 6 年居首）；FY2025 營收 4 兆 4,295 億（△0.0%）、調整後營業利益 4,937 億（+2.2%、利益率 11.1%）但 IFRS 營業利益年減 14% 至 3,812 億，帳面淨利 3,273 億（+14.8%）實含約 697 億日圓一次性稅務迴轉（繼續事業 600 億＋非繼續事業 97.48 億），扣除後實質淨利約 2,576 億、反較前期衰退，且 4,937 億仍未回到 2015 年的 5,172 億高點；FY2026 上半期營收 23,217 億與調整後營業利益 2,809 億雙創半年期新高、利益率 12.1%，惟美國關稅上半年侵蝕 250 億、中東情勢推升原材料成本全年約 700 億（WTI 59→93 美元、天然橡膠 RSS#3 206→278 ¢/kg）故全年財測維持 4 兆 5,000 億／5,150 億不上修；獲利結構極度不均——Specialties 特殊胎（礦山 OR／航空 AC／農機 AG／二輪 MC）FY2025 僅佔營收約 14% 卻貢獻約 25% 獲利、FY2026 上半期利益率 22.9%，遠高於乘用車胎 11.3%、卡客車胎 9.7% 與化工品多角化事業的 2.9%（其中運動・自行車事業赤字）；護城河為礦車停機損失遠高於胎價所賦予的定價權、2007 年 10.5 億美元收購 Bandag 翻新胎與 2019 年 9.1 億歐元收購 Webfleet 車隊管理所組成的「把同一條胎賣兩次」訂閱生態系（FY2025 卡客車胎營收持平而利益暴增 53%），以及 18 吋以上高階胎（FY2026 上半期銷售 106%）與 ENLITEN 低滾阻技術；2020 年以來持續出清 ROIC 不達標事業（防振橡膠、墨西哥碳黑子公司售予卡博特、中國瀋陽與泰國鋼絲簾布廠售予貝卡爾特、退出中國卡客車胎市場），2026 年 1 月 52 歲森田泰博接任 Global CEO 完成睽違 6 年、年輕約 20 歲的世代交替（前任石橋秀一與創業家同姓卻無血緣），喊出 2031 年創立百年前奪回世界第一；對台連結為 1982 年設立、深耕 44 年的台灣普利司通新竹廠已於 **2026 年 5 月 11 日停產**、551 名員工（台籍 360／外籍 191）分 5 月・8 月・12 月三批資遣，國產車配胎市佔自約 90% 崩落至約 50%，日產約 9,500 條，關廠後轉型為以銷售與服務為核心、高階自日本進口，並與正新（2105）、建大（2106）、南港（2101）、泰豐（2102）在店頭競爭加劇，合成橡膠端台橡（2103）仍在其供應鏈上。

共 3 篇相關文章