主題・實體|日企解析

歐力士

拆解歐力士(オリックス/ORIX/8591)從1964年三商社五銀行合資的「東方租賃」把租賃概念引進日本、1989年改名ORIX(Original+X)、1998年赴紐約證交所掛牌(代號IX),到2008年金融海嘯瀕死後轉型的身世;橫跨十大事業、30多國、總資產約18兆日圓卻「分類失敗」的綜合型事業投資集團——關西國際機場營運權、歐力士猛牛職棒隊、京瓷巨蛋、壽險、印度Greenko與西班牙Elawan綠電、荷蘭Robeco資產管理;「買進→養大→賣掉」的資本循環(Capital Recycling)獲利模式與經常性收益60–70%/投資利得30–40%的雙引擎結構,2026年8月以3,700億日圓把歐力士銀行賣給大和證券集團的極致示範;FY2026營業收益3兆3,308億、稅前利益6,914億、淨利4,473億三年連續新高、ROE 10.4%,成長戰略2035喊出淨利1兆與ROE 15%;及1982年進台灣、1998年成為首家取得甲種小客車租賃執照的外商、6,000輛車隊與ESCO屋頂光電,並與中租控股、和潤企業競合的44年對台連結。

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極簡幾何插畫:一條貫穿畫面的深板岩灰細長橫桿橫跨下半部,作為共用的基準線。橫桿上等距站著五個刻意互不相稱的抽象幾何符號——灰藍色的扁平拱門、暖砂色的小圓、鼠尾草綠的高瘦梯形屋頂、暖灰色的細密方格、以及淡綠色的低矮半圓丘。五個符號大小形狀完全不一致,卻共用同一條底線,隱喻機場、球隊、屋頂光電與保險等毫不相干的事業共處於同一張資產負債表。暖米白背景、灰藍與鼠尾草綠與暖砂的低飽和莫蘭迪色系、大量留白、flat design、無文字。
BIZ REPO・日企解析

你從關西機場入境的那一刻,就成了這家日本租賃公司的客戶

台灣人對歐力士的印象大概停在「那個租車的」,但關西國際機場的營運權、日本職棒歐力士猛牛隊、京瓷巨蛋、印度與西班牙的綠電資產,全都在它同一張資產負債表上。這篇從 1964 年三家商社五家銀行合資的「東方租賃」講起,帶你看懂這家總資產約 18 兆日圓、橫跨 30 多國卻連國際投資圈都懶得幫它分類的公司,到底是怎麼長成今天這樣。

2026.08.14
極簡幾何插畫:一道細長的深板岩灰弧線由畫面左下方緩緩掃向右側。弧線上依序坐著三個由小到大的圓角方塊——最小的暖砂色、中等的鼠尾草綠、最大的灰藍色。最大的那一個已經微微傾斜脫離弧線、漂浮在右緣並被畫框裁切,正在離場;另一道更細的弧線則從右下方繞回左側最小的方塊,把整個循環閉合起來。以尺寸的成長與最後的脫離,呈現買進、養大、賣掉再回到起點的資本循環。暖米白背景、灰藍與鼠尾草綠與暖砂的低飽和莫蘭迪色系、大量留白、flat design、無文字。
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一家金融公司,把自己的銀行賣了三千七百億

2026 年 8 月 3 日,歐力士把自己的銀行以 3,700 億日圓賣給大和證券集團,而那一年它的淨利剛創下三年新高。這篇拆解它「買進、養大、賣掉」的資本循環模式:為什麼賣掉會賺錢的銀行反而提升資本效率、單季淨利暴增 161.8% 有多少來自鎧俠的帳面評價,以及它如何主動把一次性暴利從配息基準裡扣掉。

2026.08.14
極簡幾何插畫:畫面左右兩端各有一個大小相仿的圓角矩形,左邊是灰藍色、右邊是鼠尾草綠色,兩者位於同一水平線上。一條極長的深板岩灰細線橫越中間大片留白把兩者連起來,線上等距散布三個暖砂色的微小方塊,像是往返移動的設備。右側矩形上方架著一片暖灰色的淺梯形屋頂,屋頂上鋪著一格格淡綠色的細長方格,代表屋頂型太陽能板。以兩地之間一條長期存在的通道,呈現跨海四十四年的資本與設備往返。暖米白背景、灰藍與鼠尾草綠與暖砂的低飽和莫蘭迪色系、大量留白、flat design、無文字。
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台灣第一張發給外商的甲種小客車租賃執照,被一家日本公司拿走

1998 年,台灣第一張發給外商的甲種小客車租賃執照,落在一家日本公司手上,而它其實 1982 年就來了。這篇看歐力士在台灣的 44 年:超過 6,000 輛的企業車隊與 Tesla 租賃方案、不用你出錢的 ESCO 屋頂光電怎麼賺、與中租控股和潤企業的競合,並澄清它其實不是台灣離岸風電開發商這件常見誤傳。

2026.08.14

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