LINE 從來沒跟你收過一毛錢。
那 LINE雅虎一年 2 兆 363 億日圓的營收，是誰付的？
我去翻它 2026 年 3 月期的法說會資料，最先跳出來的是兩個數字：
Yahoo 搜尋廣告，一年少賺 207 億日圓。 LINE 官方帳號為主的「帳號廣告」，一年多賺 193 億日圓。
一個在萎縮，一個在補洞，幾乎剛好抵銷。這家公司正在換引擎。
第一具引擎：店家傳給你的每一則訊息
你一定加過店家的 LINE 好友：服飾品牌、連鎖餐廳、藥妝店。每跳出一則優惠通知，店家就可能在付錢。
日本的 LINE 官方帳號分三級：免費方案每月只能發 200 則；月費 5,000 日圓可發 5,000 則；月費 1 萬 5,000 日圓可發 3 萬則，超過後每則再收最多 3 日圓。
這裡的「一則」是按收件人算的。一家店對 1 萬個好友群發一次，就算 1 萬則。
這門生意 2026 年 3 月期營收 1,457 億日圓，年增 15.3%；日本的付費帳號約 45 萬個。
好友越多、發得越勤，帳單就越高。店家很難離開，因為客人都在這裡。
正在退潮的：搜尋
另一邊，Yahoo 搜尋廣告從 1,998 億掉到 1,790 億，少了一成。
原因公司在法說會上講得很白：AI 能「一次給出答案」之後，搜尋次數本身就很難再增加。而且它自己也打算讓 AI 直接回答的比例變高。
換句話說，它得親手拆掉一部分舊生意。
它的解方是 AI 代理「Agent i」，從 LINE 和 Yahoo 的入口都能叫出來；6 月的日活躍用戶（重複計算）約 1,200 萬。至於怎麼賺錢，公司說還在驗證。
真正在衝的：PayPay
只看廣告，這家公司幾乎沒在長：媒體事業營收只成長 0.4%。
真正拉著它往前跑的是「戰略事業」，主力就是掃碼支付 PayPay，外加台灣的連線銀行。營收 4,457 億，成長 30.6%；調整後 EBITDA（可以想成本業賺現金的能力）成長 85%。
PayPay 註冊用戶 7,336 萬人，一年被拿來付款 92 億次，經手的金額 19.3 兆日圓。
今年 3 月，PayPay 在美國那斯達克上市，代號 PAYP。LINE雅虎仍握有它過半的表決權，照樣併在自己的報表裡。
公司對這條路很有信心：今年度每股配息預計從 7.3 日圓一口氣拉到 11 日圓。
下一個想要的：食べログ
去日本找餐廳，你大概用過「食べログ」（Tabelog）。
LINE雅虎和私募基金貝恩資本聯手，想把經營食べログ與比價網站「價格.com」的カカクコム（Kakaku.com）私有化，正和瑞典基金 EQT 輪流加價。9 月 16 日最新一輪：EQT 每股 3,680 日圓，貝恩陣營 3,597 日圓，若大股東 KDDI 同意不賣則是 3,720 日圓。
我的看法是：LINE雅虎正在從「賣版面」變成「收過路費」。你收的每一則通知、每一次用 PayPay 付款、訂的每一間餐廳，它都想抽一點。
這家公司的股權為什麼有一半連到韓國，第一篇有完整的來龍去脈；PayPay 在日本取代了 LINE Pay，但在台灣，LINE Pay 反而成了一家上市公司。
你手機裡，現在加了幾個店家的 LINE 官方帳號？
讀者來信 FAQ
LINE 官方帳號按「則」收費，店家群發一次到底要付多少錢？
編輯部： 日本的 LINE 官方帳號是「月費＋訊息量」的組合：免費方案每月 200 則、月費 5,000 日圓的方案 5,000 則，這兩種用完就不能再發；只有月費 1 萬 5,000 日圓的方案含 3 萬則，超過後可以加購（以上皆未稅）。計算方式是「發給幾個人就算幾則」，一家有 1 萬名好友的店，一個月群發 4 次就是 4 萬則，超出的 1 萬則目前最多每則 3 日圓，這個月的帳單最多約 4 萬 5,000 日圓。LINE雅虎還宣布，2026 年 10 月 1 日起調整日本的加購價格：每月 20 萬則以內一律每則 3 日圓，超過 20 萬則的部分每則 2.5 日圓。帳號廣告 2026 年 3 月期年增 15.3%，公司給的理由正是付費帳號變多、按量計費擴大。打個比方：就像寄廣告信，月費是郵局的基本套餐，寄給越多人、寄得越勤，郵資就越高。
PayPay 已經在美國上市，為什麼還算 LINE雅虎的子公司？
編輯部： 關鍵在「表決權」和「經濟持分」是兩回事。LINE雅虎和軟銀各持一半的中間控股公司「B Holdings」持有 PayPay 47.1% 的表決權，LINE雅虎自己再直接持有 7.5%，合計能控制 54.6%，過半就能主導董事會，所以 PayPay 上市後仍併在 LINE雅虎的財報裡。但分紅按實際出資算：B Holdings 的持分只有一半屬於 LINE雅虎，加上直接持有的部分，經濟持分約 31%，2026 年 3 月底這部分的公允價值約 7,126 億日圓。PayPay 在那斯達克掛牌的是「美國存託憑證」（ADS），也就是把日本公司的股票包裝成能在美國交易的憑證，3 月 11 日訂價每單位 16 美元，軟銀集團旗下的願景基金也在這次上市中賣出了一部分持股。打個比方：你和朋友各出一半開了一家投資公司，再加上你自己的私房錢，一起在 PayPay 的股東會上投票；投票時你代表 54.6%，分紅時卻只拿到約三成。
什麼是「調整後 EBITDA」，LINE雅虎為什麼不直接看營業利益？
編輯部： EBITDA 是把營業利益加回折舊與攤銷，用來看一家公司本業大致賺進多少現金；LINE雅虎的「調整後」版本，還會再排除減損、股票酬勞、併購時的帳面利得這類一次性、非現金的項目。它把營收、調整後 EBITDA 和調整後每股盈餘（EPS）列為三大財務指標，每年的財測也只公布這三項，不公布營業利益預估。舉例來說，2026 年 3 月期的營業利益 3,413 億日圓，其中有 443 億是把泰國外送平台 LINE MAN 納為子公司時認列的「再衡量利益」，並不是那一年做生意賺來的錢。同一年的調整後 EBITDA 是 4,966 億日圓，今年度的財測是 5,850 億、成長 17.8%。打個比方：評估一家便利商店的真本事，你會先把「今年剛好賣掉一塊地」的收入拿掉，也把店面裝潢的折舊加回去，剩下的才是每天開門做生意賺到的錢。