前兩篇，我們認識了愛德萬測試——一家不做晶片、專門替全世界晶片「閱卷」的日本公司，也拆解了它被 AI 推上天的護城河。
你大概會覺得，這麼一家總部在東京丸之內的公司，離台灣很遠吧？
剛好相反。
2023 年，它悄悄在桃園蘆竹，買下了一整家台灣公司。
它買下了一家桃園的公司
這家公司叫興普科技（Shin Puu），位在桃園蘆竹，兩百多名員工，專門做高階電路板。
2023 年，愛德萬把它 100% 收購。
一家日本的測試設備龍頭，跑來買桃園一家電路板廠，圖什麼？
還記得上一篇講的「刀片」嗎？每顆晶片要接上考試機，中間都需要一張專屬訂做的測試板。興普做的，正是這種高階測試板。
買下它，等於愛德萬把最賺錢的「刀片」產能，直接搬到台灣、搬到台積電和封測廠的家門口——客戶要什麼，就近、最快做給你。
這一步棋說明了一件事：在愛德萬的世界地圖上，台灣不是邊陲，是核心。
因為 AI 晶片的命門，就卡在台灣
為什麼是台灣？
因為現在全球 AI 晶片出貨最大的瓶頸，叫做台積電的 CoWoS 先進封裝。
你可以把 CoWoS 想成把好幾顆晶片、好幾層記憶體「精密地疊裝在一起」的高難度手藝。NVIDIA 的 AI 晶片要出貨，這一關非過不可，而全世界這道手藝做得最好、產能最大的，就是台積電。
需求有多猛？台積電的 CoWoS 月產能，預計要從 2024 年的三、四萬片，暴衝到 2026 年的九到十一萬片。
而這種把一堆晶片疊在一起的封裝，每一道工序都得反覆「考試」、確認每一顆都沒問題。誰是台積電這些測試設備的主力供應商？正是愛德萬。
台積電擴一分產能，愛德萬就跟著多賣一分機器。這是一種誰也離不開誰的共生關係。
還有那些你聽過的封測大廠
不只台積電。
當 AI 訂單多到滿出來，台灣的封測巨頭——日月光（ASE）、京元電子（KYEC）——也接下了大量 AI 晶片的最終測試訂單。
它們的無塵室裡，部署了滿坑滿谷的愛德萬機台。
全部加起來，台灣已經是愛德萬全球第二大市場，FY2025 貢獻了約 18.9% 的營收。一個第二名，含金量十足。
從台積電、到封測廠、再到它自己在桃園的工廠，愛德萬等於把整條台灣半導體鏈，都織進了它的版圖。
但這裡有個你該知道的「但是」
故事講到這，聽起來一片美好。不過有件事得提醒你。
愛德萬最大的單一市場，其實不是台灣，是中國——光一個市場，就佔了它營收的 50.4%。
這是一把雙面刃。中國拼命擴充晶片產能、狂買測試機，撐起了愛德萬一半的業績；但只要美國的出口管制再收緊一格、哪天把測試設備也列進清單，這半邊江山隨時可能晃動。
換句話說，這家公司的命脈，一頭繫在台灣的護國神山，一頭壓在中美角力的火藥庫上。
對想認識它、甚至想投資它的人來說，這兩件事得擺在一起看——機會有多大，地緣政治的風險就有多真。
所以你看，這位你原本沒聽過的「閱卷官」，這門被 AI 推上天的生意，繞了一大圈，其實就站在我們新竹、桃園、台南的隔壁。
下次你開車經過桃園蘆竹某座不起眼的廠房，或看到台積電又要擴 CoWoS 產能的新聞——你會知道，背後有一家東京來的公司，正默默跟著一起數鈔票。
最後留一個問題給你：一家把半個身家壓在中國、又把關鍵棋子下在台灣的公司，你會覺得它是站在風口上，還是站在風暴的中心？
讀者來信 FAQ
文章一直提到台積電的 CoWoS「先進封裝」，這到底是什麼？為什麼會變成 AI 晶片的瓶頸？
編輯部： CoWoS 是一種「先進封裝」技術，簡單說，就是把運算晶片和好幾層高頻寬記憶體，像疊積木一樣超精密地疊裝、整合在同一個基板上。AI 晶片之所以強，靠的就是這種「把一堆晶片塞在一起協同工作」的設計，所以這道封裝關卡，幾乎每顆 AI 晶片都得過。問題是，全世界這道高難度手藝做得最好、產能最大的，幾乎只有台積電一家，等於全球 AI 晶片都得排隊等它。需求暴衝、產能卻一時開不出來，這就成了 AI 晶片出貨最大的塞車點。打個比方：晶片本身像食材，CoWoS 就是那位米其林主廚的擺盤手藝，全世界只有一家餐廳擺得出來，大家當然得排隊。
台積電我知道，但文章說的「封測廠」日月光、京元電又是做什麼的？跟台積電差在哪？
編輯部： 簡單分工：台積電主要負責「把晶片做出來」（製造），而封測廠負責後段的「封裝」和「測試」——把做好的晶片包裝成最終形態、再逐顆考過確認沒問題。日月光（ASE）和京元電子（KYEC）就是台灣這塊領域的兩大巨頭，國際上通稱 OSAT（委外封測代工）。當 AI 訂單多到台積電自己消化不完，這些後段工作就大量外包給它們，於是它們也得採購海量的愛德萬測試機。用做菜比喻：台積電是炒出主菜的大廚，封測廠則是負責裝盒、最後品管、貼標出貨的團隊——少了它們，再好的菜也送不到客人手上。所以愛德萬的機器，不只賣給台積電，也賣進這些封測廠的無塵室。
為什麼說中國佔營收 50.4% 是「雙面刃」？出口管制又是怎麼影響它的？
編輯部： 「雙面刃」的意思是：同一件事，既是它最大的靠山，也是它最大的風險。好的一面是，中國正全力擴充晶片產能、瘋狂採購測試設備，這筆生意撐起了愛德萬足足一半的營收和現金流。壞的一面是，把這麼大比例的雞蛋放在同一個籃子裡，只要這個籃子出事，衝擊就是毀滅級的。而最可能讓籃子出事的，就是美國的出口管制——美國近年不斷限制對中國輸出尖端半導體設備，萬一哪天把「測試機」也正式列入禁售清單，愛德萬這半邊江山可能一夕蒸發。這就像一家店有一半營收來自單一大客戶，平時很風光，但只要這客戶被政策硬生生切斷，店家立刻先倒一半。