你在日本開一個證券戶，下單、成交、扣款、對帳，背後那套系統，很可能不是那家證券公司自己的。
它是一家叫 野村綜合研究所（NRI，代號 4307）的公司做的，而且同一套系統，隔壁幾家證券公司也在用。
這門生意從 1974 年做到現在，是 NRI 一年 8,147 億日圓營收裡最穩的一塊。
一套後台，很多家一起用
NRI 把這種模式叫做「共同利用型」：系統放在 NRI 的資料中心，多家金融機構連進來共用，按使用付費。
| 系統 | 給誰用 | 官網寫的規模 |
|---|---|---|
| THE STAR | 零售證券公司的帳務後台 | 1974 年起運作，準大手、中堅證券與銀行導入 |
| I-STAR | 外資、批發證券的結算後台 | 1987 年起，累計 100 家以上金融機構 |
| BESTWAY | 銀行賣基金、信託的後台 | 網路服務有「百數十家」金融機構使用 |
I-STAR 的產品頁甚至直接寫自己是業界的「事實標準」。
為什麼證券公司願意共用？我第一次想通的時候覺得很合理：日本的稅制、證券法規一改，每家公司的後台都得跟著改。自己養一套，就要自己出全部的錢；共用一套，修改成本由所有客戶分攤。
而一旦帳務放上去，要搬走等於整套帳務系統重做。這就是護城河。
數字怎麼說
2026 年 3 月期，NRI 的金融 IT 部門營收 4,051 億日圓、營業利益 742 億，利益率從 16.5% 升到 18.3%。
把外部營收按客戶拆開，證券業 1,554 億、保險業 894 億、銀行業 844 億，其他金融 1,264 億。光證券業就占全公司將近兩成。
最新一季（2026 年 4 到 6 月），全公司營收成長 7.5%、營業利益成長 12.0%，利益率 19.8%。公司預估整年營業利益 1,750 億，利益率 20.6%。
AI 會不會反過來吃掉它？
這是我讀它的中期計畫時最想問的問題。
傳統資訊公司很多是「賣人月」：派多少工程師、做多久，就收多少錢。如果 AI 讓寫程式快十倍，賣人月的收入會不會縮水？
NRI 的回答是正面迎上去。2026 年 4 月的中期計畫寫著：
- AI 相關營收從 2025 年度約 300 億，拉到 2028 年度 3,000 億以上
- 2028 年起新專案全部是 AI 相關，2030 年全部營收都要和 AI 有關
- 三年投入 800 億日圓在 AI，並與 Anthropic 等 AI 公司合作
- 自家「AI 驅動開發」在 2025 年度已有詳細設計到測試階段、生產力 10 到 30 倍的案例
它的算盤是：開發變快，同樣的人能接更多案子；而共同平台本來就不是按人頭收費，AI 只會讓它更便宜、更難被取代。
這門生意的弱點
金融業占了 NRI 外部營收約 56%。日本證券業如果繼續整併、網路券商把手續費殺到零，客戶的 IT 預算就會被壓縮。
不過，這家公司從哪裡長出來、為什麼會一手寫政策報告、一手寫證券系統，第一篇已經說過。至於它在國內賺得這麼穩，為什麼還在海外摔了一大跤，下一篇講。
如果你是證券公司老闆，你會選擇自己養一套後台，還是跟競爭對手共用同一套？
讀者來信 FAQ
證券公司的「後台」到底在做什麼？
JP¥ 編輯部： 你在 App 上按下買進，前台負責把單送出去；成交之後，誰的帳戶要扣多少錢、股票要記到哪裡、稅要怎麼扣、對帳單要怎麼寄，全部是後台的工作。NRI 自己把 THE STAR 稱為證券公司的「勘定系」，也就是記帳的心臟。它還要對接日本的證券保管振替機構和日本銀行的結算網路，每一筆都不能出錯。打個比方：前台像餐廳的點餐櫃台，後台是廚房、出菜、結帳和報稅全包的那一整條流程。
讓競爭對手共用同一套系統，不怕資料外洩或被比下去嗎？
JP¥ 編輯部： 共用的是系統程式和機房，不是客戶資料，每家公司的帳戶資料仍然分開管理。NRI 的產品頁強調，它的資料中心符合日本金融業資訊安全基準，還備有異地備援中心。至於競爭，證券公司真正比的是商品、服務和業務員，不是誰的記帳系統寫得比較好，把這塊外包反而能把錢花在前台。打個比方：就像好幾家便當店共用同一間合格的中央廚房和冷鏈車，菜單和招牌還是各做各的。
AI 寫程式越來越快，NRI 的工程師會不會沒工作？
JP¥ 編輯部： NRI 在中期計畫裡給的答案是「讓同一批人接更多案子」。它說 2025 年度已有部分開發階段生產力提升 10 到 30 倍的案例，並把開發期間縮短、案件周轉變快，列為 2028 年利益成長的來源之一。另一方面，共同利用型平台本來就不是按工程師人頭收費，AI 讓維護變便宜，等於直接提高它的利潤。真正會被壓縮的，是單純按人月計價、沒有自家平台的外包業務。打個比方：就像收費站換成自動閘門，靠收費員人數計薪的人受影響最大，擁有那條路的人反而賺更多。