我去經濟部商工登記查了一下，發現一件好笑的事。
同一家日本公司，在台灣的登記資料裡有兩個名字：一個叫「日商日本電產」，一個叫「日商尼得科」。
不是兩家公司，是同一家改了名。
2023 年 4 月，用了半世紀的「日本電產」改名為「ニデック」（Nidec），台灣譯作尼得科。它在東京證券交易所的代號是 6594。
如果你沒聽過它，很正常。因為它做的東西，幾乎都藏在別人的產品裡面。
一句話：它做「會轉的東西」
尼得科做的是馬達。
電腦硬碟裡讓碟片高速旋轉的小馬達、冷氣壓縮機裡的馬達、電動車的驅動馬達、工廠裡的大型工業馬達、AI 伺服器散熱用的風扇和泵浦……它的口號是「一切會轉、會動的東西」。
2025 年 3 月期，它的營收是 2 兆 6,078 億日圓，大約是新台幣 5,200 億。
1973 年，四個人
1973 年，28 歲的永守重信和三名夥伴在京都創業。
公司最早靠的是精密小型馬達。後來個人電腦普及，硬碟主軸馬達成了它的搖錢樹，市占率一度超過八成。
光靠自己長大太慢了。永守的解法是：買。
1984 年，它收購了美國一家公司的風扇部門，從此一路併購下去——2003 年買三協精機、2006 年買法國法雷奧的馬達部門、2017 年買美國艾默生旗下的電機事業、2019 年買歐姆龍的車用電子……
到 2025 年 9 月，尼得科集團底下的子公司和關聯公司，合計 354 家。
今天它靠什麼賺錢？
很多人以為尼得科還是一家「硬碟馬達公司」。其實早就不是了。
2025 年 3 月期，各事業的營收（更正前數字）是這樣的：
| 事業 | 營收 | 營業利益 |
|---|---|---|
| 家電・商業・產業用馬達 | 1 兆 527 億 | 1,183 億 |
| 車載 | 6,646 億 | 258 億 |
| 精密小型馬達 | 4,879 億 | 584 億 |
| 機器裝置（工具機等） | 3,146 億 | 379 億 |
| 電子・光學零件 | 844 億 | 140 億 |
（單位：日圓）
最大的一塊是家電、商業和產業用馬達，占了四成。冷氣、冰箱壓縮機、電梯、工業泵浦，都在這裡。
第二大的車載，營收 6,646 億，營業利益卻只有 258 億，利潤率不到 4%。而且前兩年，這個事業分別虧了 423 億和 312 億日圓。
說真的，看到這張表我有點愣住：營收排第二的事業，幾乎不賺錢。
10 兆日圓的夢
永守重信從很早就公開喊出一個目標：2030 年度，營收 10 兆日圓。
2015 年公布的「Vision 2020」，目標是 2020 年度營收 2 兆日圓、營業利益率 15% 以上。
為了往 10 兆前進，尼得科把最大的賭注押在電動車上，大舉投資把馬達、逆變器、減速器整合在一起的「E-Axle」。
結果中國電動車打起價格戰，這個賭注成了包袱。
而更大的問題，是在追逐這些目標的過程中，公司內部發生了什麼事——一條「營業利益率不到 10% 就算赤字」的潛規則，下一篇再說。
至於這個馬達帝國在台灣留下了什麼，包括兩家台灣上市公司，第三篇會拆給你看。
有一個問題我一直想不通：一家公司可以靠併購長到 354 家，但老闆的一句話，要怎麼傳到第 354 家的會計手上？
如果你是那家子公司的財務主管，年底數字差一點，你會怎麼做？
讀者來信 FAQ
日本電產、ニデック、尼得科、Nidec，到底是不是同一家公司？為什麼要改名？
編輯部： 是同一家。日文正式名稱原本是「日本電産株式会社」，2023 年 4 月改為片假名的「ニデック株式会社」，英文一直都是 Nidec，台灣則譯作「尼得科」。第三者委員會報告提到，公司早在 2016 年就決定把集團品牌統一成「Nidec」，改名是這條路線的延伸，讓世界各地的子公司用同一個名字。台灣的經濟部登記裡，至今還查得到一筆舊名「日商日本電產股份有限公司」的分公司，跟新名字的公司並存。打個比方：就像一個人從小名改用護照上的英文名，身分證字號沒變，只是對外介紹時換了一個大家都叫得出來的名字。
文章表格特別註明「更正前數字」，這是什麼意思？這些數字還能相信嗎？
編輯部： 尼得科因為會計舞弊，已經宣布要更正 2022 年 3 月期以後的財報，所以目前看到的 2025 年 3 月期數字，之後還會再改。其實它已經改過一次：2025 年 9 月，營業利益從原本公布的 2,402 億日圓訂正成 2,381 億日圓。第三者委員會算出的影響，主要集中在營業利益和獲利，營收的影響相對小，2024 年度的營收影響只有約 6 億日圓，營業利益卻是 ▲960 億日圓。所以用這張表看「各事業誰大誰小」大致沒問題，但拿獲利數字去算精確的利潤率，就要打個問號。打個比方：這像一張還在修圖的照片，人物的位置不會變，但膚色和亮度可能還會調。
硬碟主軸馬達是什麼？現在大家都用 SSD 了，這個生意還重要嗎？
編輯部： 傳統硬碟裡有一片片的磁碟，要靠一顆小馬達以每分鐘數千轉的速度穩定旋轉，資料才讀寫得了，這顆馬達就叫主軸馬達。它的難度在於精密：轉速要穩、震動要小、還要安靜耐用，這正是尼得科起家的本事。個人電腦改用 SSD 之後，這塊市場確實縮小了，尼得科也因此把重心轉向家電、車載和產業用馬達。不過資料中心存放大量冷資料時，大容量硬碟仍然便宜好用，所以這項生意沒有消失，只是不再是公司的主角。打個比方：就像底片相機的技術沒有白費，老牌相機廠把光學功力轉去做監視器和醫療鏡頭一樣。