如果你還不熟悉這家公司，可以先看尼得科是一家什麼公司。
在尼得科，有一條不成文的規矩：
營業利益率未滿 10%，就算赤字。
這不是我說的。這句話寫在 2026 年 3 月公布的第三者委員會調查報告裡，是一個註腳。
就是這個註腳，讓一家全球最大的馬達公司，走到今天這一步。
先說發生了什麼
2025 年 9 月 3 日，尼得科宣布：公司和集團子公司，疑似在「經營陣參與或知情下」做了不當會計處理，設置第三者委員會調查。
事情是從義大利一家子公司的關稅問題開始查出來的。
接下來的一年，壞消息一個接一個：
- 2025/9/26：會計師對前一年度財報出具「無法表示意見」
- 2025/10/28：東京證券交易所把它列為「特別注意銘柄」，日經 225 同日宣布把它除名
- 2025/12/19：創辦人永守重信辭去代表取締役
- 2026/2/26：永守連名譽會長都辭了，說要「名實俱從尼得科完全退出」
「特別注意銘柄」是什麼？簡單說，就是東證認為這家公司的內部管理有嚴重問題，給它一段時間改善。改不好，可能下市。
舞弊是怎麼發生的
第三者委員會訪談了 319 人，做了 536 次訪談。
他們描述的場景是這樣的：業績目標長年由永守由上而下決定，數字是從「投資人期待多少成長」倒推回來的，超過各事業的實力。
本社的執行役員會連日開會，責問子公司為什麼沒達標，要求「熬夜也要把營業利益擠出來」。就算決算期已經結束，速報數字不好看，還是會被要求在截止前把數字堆上去。
於是，有人不認列已經賣不掉的存貨損失；有人用根本不會實現的營收計畫，躲掉資產減損；有人把人事費用算成固定資產，把費用往後推。
2026 年 4 月的最終報告算出來，過去幾年累計對當期利益的影響是 ▲1,607 億日圓。
另外，主要和車載事業有關、約 2,500 億日圓的商譽和固定資產，被列入減損檢討。
然後，品質也出事了
2026 年 9 月 4 日，另一份調查報告出爐：集團內認定的品質不當行為，合計 844 件。
大宗是沒有事先通知、也沒有取得客戶同意，就擅自變更材料、零件或製程；另外還有竄改檢查數據、出貨規格外產品。
調查委員會的結論和會計那份幾乎一樣：成本降低的壓力太大，品質保證的人力和權限都不夠。
老實說，讀到這裡我有點既視感。同一種壓力，從帳本流到了工廠。
連台灣都在這兩份報告裡出場了：一塊在桃園、「太值錢」不敢認列的土地，和一批被標成「台灣製」的產品。
這個星期
2026 年 9 月 28 日，日本《鑽石週刊》報導：尼得科 9 月 25 日的臨時董事會，已經決議解任社長岸田光哉；而且將在 2026 年 3 月期修正認列約 1 兆日圓的減損。
尼得科當天回應：「正在檢討役員變更與大規模減損是事實，但目前尚未決定。」
股價當天跌停，收在 2,340 日圓。
而 2026 年 3 月期的有價證券報告書，延長後的提出期限是 9 月 30 日——也就是明天。
我知道會有人說：高目標本身沒有錯，是執行的人自己選擇造假。
這個說法我不完全反對。但如果一條規矩讓 9% 的利潤率被當成失敗，你覺得，那家公司裡還有人敢說「今年真的做不到」嗎？
讀者來信 FAQ
會計師出具「無法表示意見」是什麼意思？跟「財報有錯」是一樣的嗎？
編輯部： 不完全一樣。會計師查帳後，通常會給「無保留意見」，意思是財報大致可信；如果發現重大錯誤，會給「否定意見」。「無法表示意見」則是第三種：會計師拿不到足夠的證據，連好或不好都沒辦法判斷。尼得科 2025 年 9 月交出的 2025 年 3 月期有價證券報告書，財報和內部控制兩部分都被出具了這種意見，原因是第三者委員會還在調查、影響範圍不明。對投資人來說，這幾乎等於「這份財報目前沒有人敢背書」。打個比方：否定意見像醫生說「你生病了」，無法表示意見則是醫生說「檢查報告被動過手腳，我沒辦法判斷你有沒有病」。
東證的「特別注意銘柄」是什麼？尼得科會不會因此下市？
編輯部： 這是東京證券交易所的一種監理措施，當一家公司的內部管理體制出了嚴重問題、需要改善時，會被指定為特別注意銘柄。被指定後，公司要提出改善計畫，大約一年後向東證提交「內部管理體制確認書」，東證再審查是否真的改善；如果被認定沒有改善，就可能走向下市。尼得科 2025 年 10 月 28 日被指定，2026 年 4 月還被東證徵收了上場契約違約金。目前股票仍然正常交易，但它正站在這場審查的關口上。打個比方：這像是學生被學校記了「留校察看」，還能照常上課，但一年後要交出改過的證明，過不了關就可能被退學。
「減損」是什麼？傳聞中的 1 兆日圓減損，對尼得科來說有多大？
編輯部： 減損是指公司承認某些資產（例如工廠設備、或併購時多付出去的「商譽」）已經不值帳面上那麼多錢，把差額一次認列成損失。它不會讓現金馬上流出去，但會吃掉當期利潤和股東權益。第三者委員會報告已指出，主要和車載事業相關、約 2,500 億日圓的商譽與固定資產需要檢討減損；《鑽石週刊》報導的 1 兆日圓則是更大的數字，相當於尼得科 2025 年 3 月期營收的四成左右。要注意的是，公司只說「正在檢討大規模減損屬實，但尚未決定」，最終金額要等財報出爐才知道。打個比方：就像你幾年前高價買的車，現在去估價只剩一半，錢早就付了，但帳本上的身家要老實改小。