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亞瑟士

拆解亞瑟士(アシックス/ASICS,7936)由 1949 年鬼塚喜八郎在神戶創立鬼塚商會、1977 年與 GTO、JELENK 三社合併並取拉丁語 Anima Sana In Corpore Sano 字首命名的身世;2018 年淨損 203 億、2020 年營業虧損 40 億與淨損 161 億後翻身,2025 年 12 月期營收 8,109 億日圓、營業利益 1,425 億(利益率 17.6%),2026 年財測上修至營收 1 兆 500 億、營業利益 1,950 億;品類分專業跑鞋 3,635 億、運動時尚 1,413 億(2026 上半年 +83%)、Onitsuka Tiger 1,365 億(品類利益率 37.7%);鬼塚虎日本營收 2024 年 407 億中訪日旅客免稅 219 億,2027/1/1 分社為 OT GROUP 並預定重返美國;併購 Race Roster、Njuko、Deporticket、Thai Run 等馬拉松報名平台;中期經營計畫 2026 目標提前一年達成、2029 計畫預定 2026 年第 4 季公布;台灣有板橋的台灣亞瑟士與台中駐在員事務所,寶成集團印尼與越南工廠為一次鞋類代工廠。

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極簡平面構圖,霧青綠、鼠尾草綠、淡薄荷同色系低彩度配色。一條細線從左側先下探成淺谷,再向右陡升;右側四根高度遞增的圓角長條方塊像階梯,最高一塊上放著一隻跑鞋側面剪影,右上角一顆淡綠小圓,象徵從谷底翻身。暖米白底色大面積留白,平面化、無文字。
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2020 年還在虧錢的日本跑鞋公司,今年營收要破 1 兆日圓——亞瑟士是誰,又是怎麼翻身的

2020 年淨損 161 億日圓的亞瑟士(7936),2026 年預估營收 1 兆 500 億、創業以來首度破兆。本文從 1949 年鬼塚喜八郎在神戶做的第一雙籃球鞋講起,拆解 2019 到 2025 年營業利益放大約 13 倍的原因——少打折、拉高單價、做大直營——再看它與台灣板橋、台中據點及寶成代工廠的關係。

2026.10.25
極簡平面構圖,赭黃、沙米、柔和赤陶同色系低彩度配色。一隻低筒運動鞋側面剪影被縱向切成兩半,中間留出空隙,右半邊微微向右上方漂移,後方拖著三個小點;左側基線上放著一只小小的圓角行李箱,象徵靠旅客撐起、即將獨立分家的品牌。暖奶油色底大面積留白,平面化、無文字。
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台灣人去日本必買的鬼塚虎,一半營收靠觀光客——亞瑟士為什麼要讓它分家

鬼塚虎(Onitsuka Tiger)2024 年在日本的營收 407 億日圓,有 219 億是訪日旅客免稅買走的。本文拆解這個 2002 年復刻重生的品牌為何是亞瑟士最賺錢的生意(品類利益率近四成),看它對觀光客的依賴,以及 2027 年 1 月分社成「OT GROUP」、重返美國市場背後的盤算。

2026.10.25

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