大股東 ENEOS 要下車，JX 金屬借 2,500 億把股票買回來，順便把銅一起賣掉
JX 金屬（5016）2026 年以每股 3,401 圓、市價九折買回 1,948 億日圓自家股票，ENEOS 持股由 42.44% 降至 35.28%，資金來自約 2,500 億零息轉換公司債。本文拆解這筆交易對一般股東的意義，再看它同步賣銅礦、整併銅冶煉、改配息方針脫鉤銅價的「去銅化」。
2026.10.26
ENEOS
拆解 ENEOS 控股（ENEOSホールディングス，5020）由 1888 年新潟日本石油起家，1999 年與三菱石油合併為日石三菱（2001 年推出 ENEOS 品牌、2002 年改名新日本石油）、2010 年與新日礦合組 JX 控股、2017 年併東燃通用石油成 JXTG、2020 年改名的身世；國內燃料油市占約 50%、加油站約 1.2 萬座、國內 11 個煉油廠與製造所；2026 年 3 月期營收 11 兆 7,655 億日圓、營業利益 4,666 億（排除庫存影響 4,744 億）；2026 年 4–6 月荷莫茲海峽封鎖下營業利益 4,826 億（庫存影響 1,952 億）、稼動率 68%；JX 金屬 2025 年 3 月分拆上市、2026 年 6 月以 3,401 圓應募 TOB 得 1,948 億、持股降至 35.28%；簽約以 21.7 億美元收購雪佛龍東南亞與澳洲燃料油・潤滑油事業（含新加坡 SRC 50%、2027 年交割）、收購美國 TPC Holdings；2022 年會長杉森務、2023 年社長齊藤猛因不當行為下台，2026 年 4 月 ENEOS Wing 柴油價格卡特爾遭刑事告發起訴，董事 10 席中社外 7 席、女性 4 席；台灣引能仕（1988、高雄、ENEOS 株式會社持股 70%）與行競科技 2024/12 浸沒式冷卻 MoU。
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日本每賣出兩公升汽油，大約就有一公升來自同一家公司：ENEOS 從 1888 年的日本石油一路併成今天的樣子
全日本約 1.2 萬座加油站掛著 ENEOS 招牌，國內燃料油約一半由它供應。本文從 1888 年的日本石油講起，拆解日石三菱、JX、JXTG 到 ENEOS 的合併史，用 2026 年 3 月期各部門獲利看它靠什麼賺錢，再補上高雄台灣引能仕與行競科技兩條台灣線，帶你認識日本最大的煉油商。
2026.10.21
荷莫茲海峽封鎖那一季，日本最大煉油商營業利益變成 9.6 倍：約四成是庫存漲價，真正的大事是它在賣金屬、買雪佛龍
ENEOS 2026 年 4–6 月營業利益 4,826 億日圓、是去年同期 9.6 倍，但其中 1,952 億是油價上漲帶來的庫存帳面利益。本文拆解荷莫茲封鎖下的稼動率 68%、JX 金屬股票為何只賣到 3,401 圓，以及 21.7 億美元收購雪佛龍東南亞與澳洲事業的盤算，看懂煉油商財報該怎麼讀。
2026.10.21
兩年內兩任最高經營者因不當行為下台，今年旗下公司又被檢方起訴：ENEOS 用 10 席董事、7 席外人回答誰來管老闆
2022 年會長杉森務、2023 年社長齊藤猛接連因不當行為下台，2026 年 4 月集團旗下 ENEOS Wing 又因柴油價格卡特爾遭公取委刑事告發並起訴。本文拆解它的持股鏈、集團公司從 275 家減到 170 家的計畫、10 席董事中 7 席社外與 4 席女性的新董事會，以及 ISS 反對票背後的獨立性爭議。
2026.10.21