約 1 兆 3,000 億日圓。
這是 2026 年 3 月 6 日，日本經濟新聞報導的數字：電裝（デンソー，DENSO）向半導體大廠羅姆（ローム，ROHM）提出收購，打算用公開收購買下全部股份。
7 週後，電裝自己把提案撤回了。
再過五個月，它又通知另一家公司：之前談好要賣給你的火星塞事業，我不賣了。
一年內兩次急轉彎，我一開始以為是經營團隊搖擺不定。把公告一份份讀完，才發現兩件事其實是同一個判斷。
第一個轉彎：想買晶片公司
羅姆是京都的半導體廠，強項是類比 IC 和電動車用的碳化矽（SiC）功率半導體。
兩家公司 2025 年 5 月就簽了半導體合作的基本協議。電裝的公告寫得很清楚：它想把半導體事業從汽車，擴大到工業機械和消費性電子，而羅姆正好強在這兩塊。
但羅姆董事會和特別委員會始終沒有點頭。3 月 26 日，日經又報導羅姆正和東芝、三菱電機談功率半導體事業整合。
4 月 28 日，電裝董事會決議撤回，理由是繼續推進「未必有助於本公司的企業價值」。兩家公司的合作照舊，只是不併了。
第二個轉彎：不賣火星塞了
火星塞和排氣感測器，是燃油引擎車才需要的零件。
2023 年 7 月，電裝和日本特殊陶業（Niterra，也就是 NGK 火星塞品牌背後的公司）簽了基本協議，2025 年 9 月正式簽約，要把這兩項事業賣過去。
2026 年 10 月 2 日，電裝主動申請解約，雙方同意中止。
它的說法是：電動化雖然穩定前進，但各國能源條件和法規不同，多種動力並存的需求，比當初想的撐得更久。
今年 8 月，它還簽約把車用抬頭顯示器（HUD）事業讓給日本精機，預定 2027 年 2 月生效。
兩個轉彎，背後是同一張成績單
我覺得最關鍵的，是電裝 2026 年 3 月公布新中期計畫「CORE 2030」時，自己承認的一句話：上一期計畫的利益率和 ROE，都沒達到目標。
數字也很誠實：
- 2026 年 2 月，它把當年度營業利益財測從 6,510 億砍到 5,350 億日圓，理由是美國關稅和原物料變貴。
- 2027 年 3 月期第一季，營收成長 9.1%，營業利益卻少了 21.5%，只剩 842 億日圓，營業利益率約 4.4%。
- 新計畫的 2030 年目標，是營收 8 兆日圓以上、營業利益率 10% 以上。
更早之前，燃油泵瑕疵引發的大規模召回，光 2023 年 4 到 12 月就讓它認列約 1,930 億日圓品質費用（日刊工業新聞報導）。
所以，不併羅姆、不賣火星塞，看起來方向相反，其實都是在說：錢要花在一定賺得回來的地方。半導體想要，但不用一口吃下；燃油車零件還會賣很多年，那就自己留著賺。
這跟它最大的客戶豐田「不押單一路線」的多路徑策略，幾乎一模一樣。
有人可能會說，撤回收購是丟臉。我反而覺得，願意在公告裡寫「不划算所以放棄」的公司，比硬吞下去的更值得觀察。
但電裝的半導體野心沒有收起來，只是換了方式。它在台灣、在台積電熊本廠、在聯電的日本工廠裡，早就各下了一步棋。
如果是你，1.3 兆日圓會拿去買羅姆，還是留著做自己的晶片？
讀者來信 FAQ
羅姆的「特別委員會」是什麼？為什麼它不點頭，電裝就買不下去？
JP¥ 編輯部： 在日本，當有公司提出收購、而收購方和被收購方之間可能存在利益衝突或資訊落差時，被收購的公司通常會成立由獨立董事組成的「特別委員會」，專門評估這筆交易對一般股東是否公平。經濟產業省 2023 年的收購指引，也要求董事會認真檢討真摯的收購提案。法律上電裝仍可以不經同意直接發動公開收購，也就是所謂的敵意收購，但在日本這樣做的代價很高，容易引發對抗、拉高價格，還會傷害後續合作。電裝選擇在得不到贊同時撤回，並保留原本的合作關係。打個比方：就像向對方家長提親被婉拒，你可以硬要私奔，但大多數人會選擇先繼續當朋友。
IGBT、碳化矽這些「功率半導體」，和手機裡的晶片有什麼不一樣？
JP¥ 編輯部： 手機裡的處理器負責「計算」，追求的是更小的線寬、更快的速度；功率半導體負責「控制電力」，像是把電池的直流電轉成驅動馬達的交流電，追求的是耐高電壓、少浪費電。電動車的續航力，很大一部分取決於這個轉換過程損失了多少能量。碳化矽（SiC）是比傳統矽更耐高溫高壓的材料，能讓逆變器更小、更省電，是羅姆和電裝都在搶的領域。打個比方：處理器像是車上的大腦，功率半導體則像是血管上的閥門，閥門越不漏，跑得越遠。
電裝說「多種動力並存的需求撐得更久」，是代表電動車失敗了嗎？
JP¥ 編輯部： 不是。電裝在公告中仍寫明電動化「穩定前進」，它的判斷是轉換速度在各地差很多。有些地區電力供應不穩、充電設施不足，有些國家的法規和補貼改變，油電混合車和燃油車的需求就會比原先預估多賣好幾年。火星塞和排氣感測器在油電混合車上一樣用得到，這門生意短期內不會消失，自己留著反而能穩定賺錢。打個比方：就像大家都說紙本書會被電子書取代，但書店老闆發現客人還在買，就決定先不把印刷廠賣掉。